貨幣個人信貸政策具有股市影響力

來源: 信貸    發佈時間：2009/7/20 上午 10:15:18    流覽:

怎麼看待目前和未來的市場趨勢？ 应该重视观察货币信贷和资本市场之间的关系。應該重視觀察貨幣信貸和資本市場之間的關係。

怎麼看待目前和未來的市場趨勢？ 应该重视观察货币信贷和资本市场之间的关系。應該重視觀察貨幣信貸和資本市場之間的關係。

近日,国务院发展研究中心宏观经济部副部长魏加宁公开表示,根据他的测算,上半年有20%左右的信贷资金流入股市 。近日,國務院發展研究中心宏觀經濟部副部長魏加寧公開表示,根據他的測算,上半年有20%左右的信貸資金流入股市 。 以他提供的比例推算,按照截至5月份5.8万亿的贷款规模,就约有1.16万亿的信贷资金流入到了股市。以他提供的比例推算,按照截至5月份5.8萬億的貸款規模,就約有1.16萬億的信貸資金流入到了股市。 而如果以截至6月底7.36万亿的贷款规模计算,即约有1.472万亿的信贷资金在上半年流入到了股市上。而如果以截至6月底7.36萬億的貸款規模計算,即約有1.472萬億的信貸資金在上半年流入到了股市上。
回顧上半年A股走勢我們可以發現,1月初-2月中旬股市大漲,從1800點直上2400點,背後一個重要的原因就是1月份信貸規模超過萬億的增長。 1月信贷新增1.62万亿元,同比多增8141亿元。 1月信貸新增1.62萬億元,同比多增8141億元。

此后有关信贷资金流入股市的质疑便出现在投资者中,进而引起的担忧情绪令市场在2月中旬冲高回落,至3月初重新回到2000点,调整幅度达到13%。此後有關信貸資金流入股市的質疑便出現在投資者中,進而引起的擔憂情緒令市場在2月中旬衝高回落,至3月初重新回到2000點,調整幅度達到13%。

不过首次出现的质疑声,很快被市场对资金的渴求声湮没,在2、3月份信贷规模再创天量的刺激下,A股从2000点上方起步至4月中旬冲上2550点。不過首次出現的質疑聲,很快被市場對資金的渴求聲湮沒,在2、3月份信貸規模再創天量的刺激下,A股從2000點上方起步至4月中旬衝上2550點。 2月信贷新增1.07万亿元,同比多增8273亿元,3月信贷新增1.89万亿元,同比多增1.61万亿元。 2月信貸新增1.07萬億元,同比多增8273億元,3月信貸新增1.89萬億元,同比多增1.61萬億元。

在此过程中,市场上,特别是不少学者对信贷资金入市炒股的质疑声再起,并引起了监管层的重视。在此過程中,市場上,特別是不少學者對信貸資金入市炒股的質疑聲再起,並引起了監管層的重視。 央行与银监会2月份宣布对信贷资金投放情况进行调查,到4月下旬即将公布调查结果时,沪指从2550点重回2400点。央行與銀監會2月份宣布對信貸資金投放情況進行調查,到4月下旬即將公佈調查結果時,滬指從2550點重回2400點。

但伴随着央行“未发现信贷资金流向股市”的表态,股市从5月首个交易日便一发不可收拾,沪指从2400点起步,44个交易日后已经站上3100点,44个交易日涨幅高达26%。但伴隨著央行“未發現信貸資金流向股市”的表態,股市從5月首個交易日便一發不可收拾,滬指從2400點起步,44個交易日後已經站上3100點,44個交易日漲幅高達26%。

中国A股自2009年1月开始一路向上,直到7月16日政府公布上半年经济数据 ,沪市盘中创出新高3221点,成交量将近2200亿。中國A股自2009年1月開始一路向上,直到7月16日政府公佈上半年經濟數據 ,滬市盤中創出新高3221點,成交量將近2200億。

更值得注意的是,随着信贷投放量的不断增加,股市不断走高,商品期货市场也出现热潮:2009年1至6月份全国期货市场累计成交期货合约8.4亿手,成交金额将近50万亿元,同比分别增长45.5%和40.83%。更值得注意的是,隨著信貸投放量的不斷增加,股市不斷走高,商品期貨市場也出現熱潮:2009年1至6月份全國期貨市場累計成交期貨合約8.4億手,成交金額將近50萬億元,同比分別增長45.5%和40.83%。

2009年6月份共成交期货合约1.6亿手,成交金额为11万亿元,同比分别增长88.06%和99.82%。 2009年6月份共成交期貨合約1.6億手,成交金額為11萬億元,同比分別增長88.06%和99.82%。

同样值得关注的是,2009年6月末,国家外汇储备余额为21316亿美元,同比增长17.84%。同樣值得關注的是,2009年6月末,國家外匯儲備餘額為21316億美元,同比增長17.84%。 上半年国家外汇储备增加1856亿美元,二季度国家外汇储备增长了1779亿美元,约为一季度外储增长额的23倍。上半年國家外匯儲備增加1856億美元,二季度國家外匯儲備增長了1779億美元,約為一季度外儲增長額的23倍。 需要注意的是,二季度外储增长大大超过了同期外贸顺差和外商直接投资（FDI）之和,外储增长中不可解释部分约有1150亿美元。需要注意的是,二季度外儲增長大大超過了同期外貿順差和外商直接投資（FDI）之和,外儲增長中不可解釋部分約有1150億美元。 一般而言,这部分不可解释的外储增长被外界视作“热钱”。一般而言,這部分不可解釋的外儲增長被外界視作“熱錢”。

从这三个方面的数据就可以使我们感受到市场变化后面的推动力量。從這三個方面的數據就可以使我們感受到市場變化後面的推動力量。 所谓的“热钱”并不是第一次出现在我们的市场上,在1995年“327国债事件”的背后,就可以察觉到这种资金的力量。所謂的“熱錢”並不是第一次出現在我們的市場上,在1995年“327國債事件”的背後,就可以察覺到這種資金的力量。 从1995年1月到5月17日由中国证监会宣布停止的4个多月时间里,上海证交所国债期货的交易量达到49686.09亿元,是上海证交所1995年全年股票交易量的16倍。從1995年1月到5月17日由中國證監會宣布停止的4個多月時間裡,上海證交所國債期貨的交易量達到49686.09億元,是上海證交所1995年全年股票交易量的16倍。

在当时,我们就观察认为,有超过2000亿元的投机资金,不为我们所认知。在當時,我們就觀察認為,有超過2000億元的投機資金,不為我們所認知。 这种热钱在进入市场时带来的冲击力和退出市场时留下的后遗症都是非常严重的。這種熱錢在進入市場時帶來的衝擊力和退出市場時留下的後遺症都是非常嚴重的。 而到当下,在资本市场中,除了基金 、普通个人投资者等等之外,我们所不认知的具有高度投机性的资金,其庞大的规模同样是值得引起投资者和监管当局重视的。而到當下,在資本市場中,除了基金 、普通個人投資者等等之外,我們所不認知的具有高度投機性的資金,其龐大的規模同樣是值得引起投資者和監管當局重視的。 

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