銀行業:貨幣信貸拐點將現薦3股

來源: 信貸     發佈時間: 2009/9/1 下午 04:58:01   返回  打印
目前行業的平均估值分別對應09年2.32倍市淨率、15.29倍市盈率水平。行業經營的基本面好轉趨勢未變,目前板塊估值相對估值仍具優勢,我們仍維持行業“有吸引力”級。
投資要點:

1)7月信貸增速環比略有下滑,貨幣供應量仍維持在高位。在下半年銀行信貸放緩的背景下,信貸增速將逐漸放緩,但全年仍保持在一個較高的增速。

  2)息差向好趨勢延續。中長期貸款佔比繼續提升;儲蓄活期化率和企業活期化率均有提升;均對銀行的息差有正面的貢獻作用。

3)上市銀行中報同比下降-3.02%,符合預期。中報符合我們下降3.28%的預期。上半年中小銀行規模增長較快,平均信貸較年初增長25%。息差二季度下行幅度明顯收窄,部分銀行環比出現了回升。資產質量仍保持穩定,平均撥備覆蓋率水平有所提升。

4)新增信貸將明顯下降,結構調整成主線。從監管層面,銀監會近期出台關於資本充足率的各種規定表明對銀行信貸過快投放的擔憂。從銀行自身角度來看,大部 分股份制銀行存貸比超過75%,且資本充足率明顯下降,後續持續快速貸款能力有限。預計下半年將以貸款結構調整為主,壓縮票據,短期貸款等方式。

 投資建議:

評級未來十二個月內,銀行業:有吸引力

目前行業的平均估值分別對應09年2.32倍市淨率、15.29倍市盈率水平。行業經營的基本面好轉趨勢未變,目前板塊估值相對估值仍具優勢,我們仍維持行業“有吸引力”級。重點關注工商銀行、建設銀行(601939,股吧)和南京銀行。
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