低利信貸超量增長潛藏多重隱憂

來源: 信貸     發佈時間: 2009/7/15 下午 04:50:08   返回  打印
上半年國內新增貸款規模達7.37萬億元,遠超“5萬億地板線”。 分析人士指出,流动性充裕对扭转经济危机至关重要,但目前资金很大部分流入股市、楼市和“铁公基”项目
半年國內新增貸款規模達7.37萬億元,遠超“5萬億地板線”。 分析人士指出,流动性充裕对扭转经济危机至关重要,但目前资金很大部分流入股市、楼市和“铁公基”项目,经济表面繁荣背后却潜藏着资产泡沫、银行坏账、国进民退等风险。分析人士指出,流動性充裕對扭轉經濟危機至關重要,但目前資金很大部分流入股市、樓市和“鐵公基”項目,經濟表面繁榮背後卻潛藏著資產泡沫、銀行壞賬、國進民退等風險。

中国人民银行7月15日公布数据显示,上半年人民币各项贷款增加7.37万亿元,同比多增4.92万亿元。中國人民銀行7月15日公佈數據顯示,上半年人民幣各項貸款增加7.37萬億元,同比多增4.92萬億元。 从分部门情况看:居民户贷款增加10,607亿元,同比多增5,990亿元,其中,短期贷款增加4,652亿元;中长期贷款增加5,955亿元。從分部門情況看:居民戶貸款增加10,607億元,同比多增5,990億元,其中,短期貸款增加4,652億元;中長期貸款增加5,955億元。 非金融性公司及其他部门贷款增加63,096亿元,同比多增43,189亿元,其中,短期贷款增加13,193亿元;中长期贷款增加31,771亿元;票据融资增加17,065亿元。非金融性公司及其他部門貸款增加63,096億元,同比多增43,189億元,其中,短期貸款增加13,193億元;中長期貸款增加31,771億元;票據融資增加17,065億元。

上半年国内新增贷款累计7.37万亿元,已经偏离“适度”原则。上半年國內新增貸款累計7.37萬億元,已經偏離“適度”原則。 对如此大规模信贷资金的流向成为业内关注焦点。對如此大規模信貸資金的流向成為業內關注焦點。 据国务院发展研究中心宏观经济部副部长魏加宁测算,上半年新增信贷中有20%流入股市,有30%流入票据市场,即一半资金在金融和证券系统内流转。據國務院發展研究中心宏觀經濟部副部長魏加寧測算,上半年新增信貸中有20%流入股市,有30%流入票據市場,即一半資金在金融和證券系統內流轉。 燕京华侨大学校长、著名经济学家华生称,现在没有权威数字表明究竟有多少信贷资金流入股市,但可以肯定,有一部分信贷资金直接或间接进入股市。燕京華僑大學校長、著名經濟學家華生稱,現在沒有權威數字表明究竟有多少信貸資金流入股市,但可以肯定,有一部分信貸資金直接或間接進入股市。

对此,中国社科院金融所货币理论与政策研究室主任彭兴韵表示,所谓信贷资金流入股市,有两种情况,一种是企业直接借贷进入股市,但这部分规模较难估计;另一种是企业通过贷款购买生产设备,进而增加其他企业收入,这些企业再通过发放工资使居民收入增加,这部分收入最后进入股市(即企业通过收入循环过程流入股市)是合理的。對此,中國社科院金融所貨幣理論與政策研究室主任彭興韻表示,所謂信貸資金流入股市,有兩種情況,一種是企業直接借貸進入股市,但這部分規模較難估計;另一種是企業通過貸款購買生產設備,進而增加其他企業收入,這些企業再通過發放工資使居民收入增加,這部分收入最後進入股市 (即企業通過收入循環過程流入股市)是合理的。

另外,彭兴韵认为,国内房价上涨与流动性也有关系,3月份以来,居民个人中长期贷款很多,这部分新贷款本身创造了人们的支付能力,所以北京二手房缴税都要排队,这个现象肯定与当前贷款快速扩张有直接关系。另外,彭興韻認為,國內房價上漲與流動性也有關係,3月份以來,居民個人中長期貸款很多,這部分新貸款本身創造了人們的支付能力,所以北京二手房繳稅都要排隊,這個現象肯定與當前貸款快速擴張有直接關係。 而且,来自央行上海总部的报告也显示大量新增贷款流入房地产市场。而且,來自央行上海總部的報告也顯示大量新增貸款流入房地產市場。

央行上海总部7月13日报告指出,新增贷款的行业投向较为集中。央行上海總部7月13日報告指出,新增貸款的行業投向較為集中。 上海上半年新增人民币贷款3,715.5亿元,为上年同期的2.3倍,也较08年全年多增971.1亿元。上海上半年新增人民幣貸款3,715.5億元,為上年同期的2.3倍,也較08年全年多增971.1億元。 值得关注的是,上半年,中资金融机构新增的人民币贷款(不含票据融资)主要投向租赁商务业、房地产业、水利环境公共设施管理业及对个人贷款,四类投向贷款增量占比达8成。值得關注的是,上半年,中資金融機構新增的人民幣貸款(不含票據融資)主要投向租賃商務業、房地產業、水利環境公共設施管理業及對個人貸款,四類投向貸款增量佔比達8成。

而且,现在真正流入实体经济的贷款,大部分投放到“铁公基”(铁路、公路和基础设施),获得贷款的多是大型国企和地方政府担保的关连企业,民营企业和中小企仍面对融资困难。而且,現在真正流入實體經濟的貸款,大部分投放到“鐵公基”(鐵路、公路和基礎設施),獲得貸款的多是大型國企和地方政府擔保的關連企業,民營企業和中小企仍面對融資困難。 这就形成所谓“国进民退”的不良趋势,近日多家国企以天价投得地王,反映楼市泡沫在膨胀,也说明国企挟银行贷款优势实施不公平竞争。這就形成所謂“國進民退”的不良趨勢,近日多家國企以天價投得地王,反映樓市泡沫在膨脹,也說明國企挾銀行貸款優勢實施不公平競爭。

天量贷款形成的资产泡沫、银行贷款质量控制和风险控制都有很多隐患。天量貸款形成的資產泡沫、銀行貸款質量控制和風險控制都有很多隱患。 彭兴韵指出,尤其是政府为刺激贷款而降低很多项目资本金要求,这本身就和美国次级抵押贷款的本质一样。彭興韻指出,尤其是政府為刺激貸款而降低很多項目資本金要求,這本身就和美國次級抵押貸款的本質一樣。 现在政府直接通过降低资本金来刺激企业贷款需求,潜藏风险确实比较大。現在政府直接通過降低資本金來刺激企業貸款需求,潛藏風險確實比較大。

既然宽松货币政策带来这么多副作用,那么,下半年是否需要适当收紧?既然寬鬆貨幣政策帶來這麼多副作用,那麼,下半年是否需要適當收緊? 银河证券高级宏观分析师张新法指出,下半年“适度宽松货币政策”基调不会改变,但在具体操作方面信贷增速可能有所放缓,这将主要取决于商业银行放贷行为。銀河證券高級宏觀分析師張新法指出,下半年“適度寬鬆貨幣政策”基調不會改變,但在具體操作方面信貸增速可能有所放緩,這將主要取決於商業銀行放貸行為。 西南证券金融研究员付立春表示,经济没有明显强劲恢复之前,货币政策肯定不会改变。西南証券金融研究員付立春表示,經濟沒有明顯強勁恢復之前,貨幣政策肯定不會改變。 这无论从国际经验比较还是国内历史经验都能得到强有力的验证。這無論從國際經驗比較還是國內歷史經驗都能得到強有力的驗證。 
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