建銀國際:信貸政策變化成中資銀行股風向標,信貸利率低

來源: 信貸     發佈時間: 2009/7/8 上午 10:29:55   返回  打印
香港銀行股在上週併購概念消退後承受了較大的沽壓。 其中, 永亨银行其中, 永亨銀行 [66.70 -0.89%] (00302.HK)已由本轮并购炒作的高点大幅下挫20%,回落到约59港元的低位才回稳。
香港銀行股在上週併購概念消退後承受了較大的沽壓。 其中, 永亨银行其中, 永亨銀行 [66.70 -0.89%] (00302.HK)已由本轮并购炒作的高点大幅下挫20%,回落到约59港元的低位才回稳。 (00302.HK)已由本輪併購炒作的高點大幅下挫20%,回落到約59港元的低位才回穩。 但是,中资银行股的强势仍得以持续,我们认为这与A股重返3000点带动市场畅旺的银行股投资有关。但是,中資銀行股的強勢仍得以持續,我們認為這與A股重返3000點帶動市場暢旺的銀行股投資有關。 展望短期的走势,我们认为中港银行股均缺乏催化因素,并预计中资银行股表现将较为反复,而香港银行股仍将持续弱势。展望短期的走勢,我們認為中港銀行股均缺乏催化因素,並預計中資銀行股表現將較為反复,而香港銀行股仍將持續弱勢。

未来一周内将公布的重要数据,包括货币供应量、 CPI 、 GDP以及固定资产投资增速等,这组数据足以让投资者对4万亿刺激经济计划的综合效力进行评估,并且进一步推测货币政策的未来走向。未來一周內將公佈的重要數據,包括貨幣供應量、 CPI 、 GDP以及固定資產投資增速等,這組數據足以讓投資者對4萬億刺激經濟計劃的綜合效力進行評估,並且進一步推測貨幣政策的未來走向。 同时,以上数据均直接与银行股表现相关,尤其是CPI和GDP既影响银行股作为泛抗通胀概念的投资价值,也通过对货币政策的影响决定下半年乃至明年银行业的扩张潜力。同時,以上數據均直接與銀行股表現相關,尤其是CPI和GDP既影響銀行股作為泛抗通脹概念的投資價值,也通過對貨幣政策的影響決定下半年乃至明年銀行業的擴張潛力。

目前,6月份新增上万亿信贷的预期已成为市场共识。目前,6月份新增上萬億信貸的預期已成為市場共識。 巨额的新增信贷必将引起市场对于下半年货币政策走势的分歧,从而导致中资银行股呈现小幅调整。巨額的新增信貸必將引起市場對於下半年貨幣政策走勢的分歧,從而導致中資銀行股呈現小幅調整。 我们认为,目前监管机构已在持续放出信号,对可能采取的紧缩措施进行预警。我們認為,目前監管機構已在持續放出信號,對可能採取的緊縮措施進行預警。

具体而言,信贷高增长的最大风险是地方政府负债融资的不透明,因此导致地方财政存在潜在的破产风险,损害银行的资产质量。具體而言,信貸高增長的最大風險是地方政府負債融資的不透明,因此導致地方財政存在潛在的破產風險,損害銀行的資產質量。 在极度宽松货币政策的刺激下,地方政府有充分动能推出一些在一般情况下不能获批或难以融资的项目,最终导致项目资本金不足。在極度寬鬆貨幣政策的刺激下,地方政府有充分動能推出一些在一般情況下不能獲批或難以融資的項目,最終導致項目資本金不足。 为此,央行行长周小川已经明确提出,应考虑让地方政府自行发债,从而为其巨大的资本金融资需求提供透明、公开的渠道。為此,央行行長周小川已經明確提出,應考慮讓地方政府自行發債,從而為其巨大的資本金融資需求提供透明、公開的渠道。 在这一背景下,信贷政策由“极度宽松”转向“适度宽松”的可能性正在加大,并且7月份可能是一个微妙的转折点。在這一背景下,信貸政策由“極度寬鬆”轉向“適度寬鬆”的可能性正在加大,並且7月份可能是一個微妙的轉折點。

戏到高潮是终场。戲到高潮是終場。 我们认为,2009年下半年新增贷款对银行股的影响将趋于弱化,信贷狂潮本身亦将在贷款投放季节性因素、通胀忧虑抬头和贷款流向日趋明朗的情况下,逐步消退。我們認為,2009年下半年新增貸款對銀行股的影響將趨於弱化,信貸狂潮本身亦將在貸款投放季節性因素、通脹憂慮抬頭和貸款流向日趨明朗的情況下,逐步消退。 在数据公布之前,中资银行股将缺乏一致的刺激因素,因此可能表现各异,更多的可能是小幅调整。在數據公佈之前,中資銀行股將缺乏一致的刺激因素,因此可能表現各異,更多的可能是小幅調整。
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