低利信貸式房價上漲將如何收場

來源: 信貸     發佈時間: 2009/6/29 下午 04:34:12   返回  打印
信貸式房價上漲”其實說明當前樓價是以超過當前公眾收入水平成交的,購房人為這筆透支當前購買力的交易埋單,顯然應該出於對未來收入的增長預期。
與以往關於房價上漲原因各執一詞、莫衷一是不同,對於現今各地又一輪房價快速上漲的成因,坊間、學界甚至官方倒是難得地達成了共識——當前的房價 上漲主要來自於信貸推動。換言之,銀行利率的下降使得資金不得不尋找其他獲利途徑,而銀根的放鬆更使得大量資金通過槓桿的形式湧入樓市,“信貸式房價上漲 ”大體由此而生。

不過,“出來混,遲早是要還的”,“信貸式房價上漲”的埋單者最終必須還清信貸才算真正了結。在此,我們不妨分析“信貸式房價上漲”可能的三條出路。

出路一:不難看出,“信貸式房價上漲”其實說明當前樓價是以超過當前公眾收入水平成交的,購房人為這筆透支當前購買力的交易埋單,顯然應該出於對 未來收入的增長預期。而公眾收入的增長,顯然離不開實體經濟的快速發展與企業利潤的大幅提升。假如預期全部變成事實,實體經濟的確快速增長和發展的話,當 然是“信貸式房價上漲”的完美歸宿。不過,至少從當前看來,金融危機的陰霾並未完全驅散,企業利潤的下降、經營的困難是普遍現象,不少公眾的收入也受到影 響。在此,我們只能祈禱這真的只是黎明前的黑暗、暴發前的沉寂了。

出路二:一定有人會說,實體經濟並非惟一的出路,信貸的放鬆必然帶來高流動性,通貨膨脹已然成為預期。如今看來100萬元的房子確實很貴,但只要 通貨膨脹達到一倍,當未來的100萬元只相當於如今50萬元的購買力時,如今為“信貸式房價上漲”埋單不失為明智之舉。不過,假如“信貸式樓價上漲”的最 終出路真的是通貨膨脹如期而至的話,“飲鴆止渴”的後果恐怕很難是皆大歡喜。

出路三:假如實體經濟未能及時復蘇,或是未能實現預期的增長率,假如國家經濟也並未喝下通貨膨脹這杯毒酒的話,“信貸式房價上漲”顯然將不得不面 臨還貸困局,到那個時候,如今放鬆的銀根將不得不轉為壞賬、呆賬,並最終波及金融系統的穩定。恐怕沒有人希望看到如今的“信貸式房價上漲”成為將來中國版 次貸危機的禍根吧。

一言以蔽之,離開了實體經濟增長的房價上漲是無法解釋的,也是不合理的,一旦“信貸式房價上漲”不能以實體經濟的發展完美收官,以其他兩出悲劇之一來收場就將成為無法逃避的結局。
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